生意社數(shù)據(jù)顯示，第三代制冷劑近期價格回升明顯，以R134a為例，截至9月5日報25500元/噸，近一個月漲超14%，近三個月累計漲幅達21.43%。

　　另一方面，R134a的部分上游產(chǎn)品也出現(xiàn)了漲價的現(xiàn)象，三氯乙烯價格月內(nèi)整體漲幅接近10%；另一類別的第三代制冷劑R32的上游一氯甲烷周漲幅達31.58%，液氯達53.22%。

　　分析認為，主要受夏季需求提升，行業(yè)配額和開工率下降等影響所致。

　　資料顯示，制冷劑迄今為止已發(fā)展至第四代。其中，一代制冷劑CFCs由于會破壞臭氧層、造成溫室效應、化學性能不穩(wěn)定，現(xiàn)已停止使用；二代制冷劑HCFCs對臭氧層破壞程度較小，但會造成溫室效應；三代制冷劑HFCs已不會破壞臭氧層，但依舊會造成溫室效應。

　　最新的四代制冷劑HFOs更加環(huán)保，是近年的新起之秀，但我國仍處于研發(fā)測試階段，尚未開始大規(guī)模應用，因此近年三代制冷劑仍將占據(jù)我國制冷劑市場的主導地位。

　　下游需求方面，三代制冷劑R134a主要用于汽車和家用空調(diào)制冷、亦可用于工商業(yè)制冷，R125用于冷水機組行業(yè)或滅火劑，R32和R143a主要用于生產(chǎn)混配制冷劑。

　　為什么漲價？

　　綜合機構觀點來看，目前第三代制冷劑價格上漲的主要催化有三：一者為夏季為傳統(tǒng)使用高峰、二者為開工率的下降、其三為二代制冷劑配額下降帶來的需求切換。

　　生意社指出，夏季為制冷劑的傳統(tǒng)需求旺季，在成本回升，剛需不減的支撐下，導致了8月份制冷劑價格的持續(xù)走高。

　　銀河證券稱受北半球高溫天氣影響，近期國內(nèi)空調(diào)售后需求增加，且 R134a、R410a 出口訂單向好，致使制冷劑貨源偏緊。

　　另一方面，2022年8月第三代制冷劑開工率較上月有所減少：2022年8月R32開工率為43.22%，環(huán)比上月減少5.44個pct；R125開工率為47.40%，環(huán)比上月減少3.32個pct；R134A開工率為45.0%，環(huán)比上月減少3.50個pct。

　　此外，從行業(yè)大背景來看，影響較大的是《蒙特利爾市協(xié)定書》。

　　2016年，《蒙特利爾議定書》第28次締約方大會通過了關于削減氫氟碳化物（HFCs）的“基加利修正案”規(guī)定了第三代制冷劑的退出時間。

　　條約顯示，我國以2009-2010年產(chǎn)量平均數(shù)為基準數(shù)量，2013年開始凍結，到2015年累計削減10%，2020年累計削減35%，2025年累計削減67.5%，到2030年，其后生產(chǎn)僅限于仍存在的冷凍和空調(diào)設備的維修。

　　華鑫證券指出，第三代制冷劑將以2020至2022年作為“基線年”，2024年以后供給總量只減不增，按照基線年期間各企業(yè)市占率對配額進行分配。各家企業(yè)通過快速產(chǎn)能擴張來提前進行配額爭奪戰(zhàn)，第三代制冷劑R32、R125產(chǎn)能分別相比于2018年增加86%、32%，快速擴張的產(chǎn)能導致價格走低，2022年為基準年的最后一年，考慮到新增產(chǎn)能擴產(chǎn)周期，2021年幾乎無第三代制冷劑新增產(chǎn)能。

　　此背景下，2021年第三代制冷劑的產(chǎn)能較此前基本持平，但價格呈現(xiàn)了穩(wěn)步上漲。

　　據(jù)華鑫證券研報顯示，到了2021年第三季度，受到能耗雙控政策影響，限電限產(chǎn)政策造成上游原材料供應緊張，制冷劑行業(yè)開工率下降，制冷劑價格快速上漲，R22與R134a價格創(chuàng)下近3年新高。

　　行業(yè)后市怎么看？

　　生意社分析師認為，原料成本整體走高，8月國內(nèi)部分企業(yè)停工檢修致使企業(yè)庫存整體偏低，在下游整體剛需不減，成本及需求支撐下，預計9月份國內(nèi)R134a價格將繼續(xù)偏強運行。

　　萬聯(lián)證券指出，2020年-2022年期間，企業(yè)三代制冷劑銷量越高，2024年及以后所獲得的外銷配額也就越高。因此基于此前二代制冷劑配額管理的經(jīng)驗，在2020-2022年期間國內(nèi)制冷劑生產(chǎn)企業(yè)即使蒙受虧損也要大量地將三代制冷劑銷往市場，以達到搶占未來配額管理階段三代制冷劑市場話語權的目的。未來隨著配額落地，制冷劑行業(yè)集中度也將隨之提高，現(xiàn)有制冷劑頭部企業(yè)將有望占據(jù)更高比重的市場份額。

　　開源證券也認為，隨著碳達峰、碳中和戰(zhàn)略的持續(xù)推進，各類非二氧化碳溫室氣體的管控中，HFCs政策預期最為明朗、路徑最為清晰，隨著第三代制冷劑配額管理措施逐步落地，周期反轉之機逐漸臨近。（文章內(nèi)容僅供參考，不構成投資建議）