【中國(guó)制冷網(wǎng)】格力地產(chǎn)又陷風(fēng)波。7月17日，科華生物做出最新回應(yīng)，解聘百億仲裁申請(qǐng)人之一李明副總裁職務(wù)。本意轉(zhuǎn)讓的科華生物攤上“百億仲裁案”，股權(quán)轉(zhuǎn)讓或生變。

　　實(shí)際上，靠“追風(fēng)口”“蹭熱點(diǎn)”提振股價(jià)，是格力地產(chǎn)過(guò)去一年以來(lái)的常態(tài)。在當(dāng)今激烈的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境下，面對(duì)主營(yíng)業(yè)務(wù)萎縮的焦慮，通過(guò)追風(fēng)口進(jìn)行多元布局探索的格力地產(chǎn)，這次似乎又陷泥沼。

　　轉(zhuǎn)型大健康布局遇阻 轉(zhuǎn)讓科華生物生變

　　5月12日，格力地產(chǎn)發(fā)布公告稱(chēng)，將其持有科華生物18.63%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓予圣湘生物。根據(jù)公告，格力地產(chǎn)通過(guò)其全資子公司珠海保聯(lián)共持有科華生物約9586萬(wàn)股股份，為公司第一大股東，此次股份全部轉(zhuǎn)讓?zhuān)灰淄瓿珊?，圣湘生物將接替格力地產(chǎn)成為科華生物最大股東。

　　從入主到拋售，格力地產(chǎn)作為科華生物第一大股東僅持續(xù)了一年時(shí)間。

　　2020年5月10日，格力地產(chǎn)以17.26億元的價(jià)格向League Agent(HK) Limited購(gòu)入科華生物股權(quán)。彼時(shí)，由于新冠肺炎疫情影響，其所處的體外檢測(cè)（IVD）領(lǐng)域景氣度正持續(xù)走高。作為國(guó)內(nèi)第一家上市的IVD企業(yè)，科華生物2004年7月已登陸深交所中小板，曾是國(guó)內(nèi)生產(chǎn)量最大、市場(chǎng)占用率最高、品類(lèi)最齊全的體外診斷企業(yè)。2020年，科華生物凈利出現(xiàn)翻倍增長(zhǎng)，凈利潤(rùn)6.754億元，同比增長(zhǎng)233.55%，據(jù)科華生物2021年一季報(bào)，凈利潤(rùn)3.42億元，同比增長(zhǎng)584.50%。

　　但收購(gòu)將滿(mǎn)一年之時(shí)，格力地產(chǎn)選擇將科華生物加價(jià)轉(zhuǎn)手。根據(jù)公告，科華生物9586萬(wàn)股股份對(duì)應(yīng)19.5億元，折合每股20.34元?？迫A生物在公告日前一日的收盤(pán)價(jià)則為17.32 元/股元，收購(gòu)溢價(jià)約17.44%。一進(jìn)一出間，格力地產(chǎn)凈賺2億元。

　　“一年時(shí)間從入主到拋售，應(yīng)屬于格力地產(chǎn)戰(zhàn)略布局調(diào)整范疇，”中國(guó)企業(yè)發(fā)展聯(lián)盟副理事長(zhǎng)柏文喜表示，從市值管理以及業(yè)績(jī)角度而言，此舉合乎投資邏輯。不過(guò)他表示，就格力地產(chǎn)業(yè)務(wù)戰(zhàn)略來(lái)說(shuō)，布局大健康可能只是格力地產(chǎn)市值管理策略范疇，而非真正長(zhǎng)期投入，“從另一方面來(lái)講，也可以看作是其布局大健康產(chǎn)業(yè)遇阻而退出。”

　　格力地產(chǎn)的轉(zhuǎn)賣(mài)之路近日卻生變數(shù)。7月14日晚間，科華生物公布收到仲裁通知，子公司天隆公司股東申請(qǐng)科華生物支付105.04億元，收購(gòu)剩余38%天隆公司股份，否則補(bǔ)償違約金。

　　子公司盈利暴增，科華生物卻為何反而身陷百億仲裁案。

　　回溯到2018年，科華生物收購(gòu)天隆公司62%股權(quán)，并約定以2020年扣非凈利潤(rùn)情況相應(yīng)估值收購(gòu)剩余股權(quán)。沒(méi)想到的是，2016年天隆公司虧損超600萬(wàn)元，卻因?yàn)橐咔樵驒z測(cè)試劑等產(chǎn)品銷(xiāo)量暴增，凈利達(dá)11.06億元。基于此，三方交易仍在僵持中。

　　從醫(yī)藥健康到免稅 多元化轉(zhuǎn)型“搶風(fēng)口”

　　在此之前，收購(gòu)科華生物，僅是格力地產(chǎn)多元化轉(zhuǎn)型中布局大健康領(lǐng)域的一步棋。

　　新冠肺炎疫情以來(lái)，“醫(yī)藥健康”成為高頻熱詞，“新靶場(chǎng)”吸引了企業(yè)的競(jìng)相角逐。彼時(shí)，將從事體外診斷醫(yī)療業(yè)務(wù)的科華生物攬入懷中的格力地產(chǎn)信心滿(mǎn)滿(mǎn)，其表示通過(guò)本次收購(gòu)，將獲得一條完整的醫(yī)療健康資源、技術(shù)、產(chǎn)品供應(yīng)鏈，稱(chēng)這是公司向生物醫(yī)藥和醫(yī)藥健康邁出的實(shí)質(zhì)性一步。

　　但自2020年2月格力地產(chǎn)宣布“跨界”進(jìn)軍醫(yī)療產(chǎn)業(yè)起，其大健康布局就一直處于輿論的“風(fēng)口浪尖”。當(dāng)時(shí)，格力地產(chǎn)宣布成立主要生產(chǎn)口罩等醫(yī)用物資的珠海高格醫(yī)療科技有限公司，引起了市場(chǎng)廣泛關(guān)注。不久后，因“全年出口1億片醫(yī)用口罩”的言論，格力地產(chǎn)更是引發(fā)上交所問(wèn)詢(xún)函，要求其說(shuō)明是否利用市場(chǎng)熱點(diǎn)信息影響股價(jià)以及是否存在信批違規(guī)等行為。在回復(fù)函中， 格力地產(chǎn)承認(rèn)涉嫌信批違規(guī)，并稱(chēng)其投資的高格醫(yī)療“目前并無(wú)具體出口訂單和出口行為”。而這期間，格力地產(chǎn)股價(jià)從2月4日盤(pán)中最低點(diǎn)3.74元/股一路反彈至3月6日的最高點(diǎn)5.07元/股，漲幅高達(dá)35.6%。

　　此后不久，2020年5月，格力地產(chǎn)發(fā)布收購(gòu)珠海免稅草案，涉足炙手可熱的免稅業(yè)務(wù)。消息一出，格力地產(chǎn)股價(jià)又應(yīng)聲大漲，先是于5月25日至6月3日連獲8個(gè)漲停板，甚至一度沖至18.1元/股的年內(nèi)歷史最高點(diǎn)。股價(jià)波動(dòng)再次引來(lái)上交所問(wèn)詢(xún)，要求其補(bǔ)充披露這次重組后格力地產(chǎn)的發(fā)展戰(zhàn)略和業(yè)務(wù)模式，并詢(xún)問(wèn)其是否存在內(nèi)幕交易。

　　到年底，董事長(zhǎng)魯君四涉嫌內(nèi)幕交易被證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查，原本規(guī)劃的購(gòu)買(mǎi)珠海市免稅集團(tuán)有限公司100%股權(quán)事項(xiàng)，也可能存在被暫停或終止風(fēng)險(xiǎn)。截至目前，該收購(gòu)未有進(jìn)一步消息披露。

　　柏文喜表示，格力地產(chǎn)的轉(zhuǎn)型探索的“搶風(fēng)口”思路雖然符合市值管理的基本邏輯，但由于布局領(lǐng)域轉(zhuǎn)換太快，使得格力的戰(zhàn)略布局缺乏穩(wěn)定性，涉嫌投機(jī)性炒作，反而加大了企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的難度與外部投資者的風(fēng)險(xiǎn)。

　　多元化轉(zhuǎn)型面臨困局 押寶免稅挑戰(zhàn)仍存

　　“搶風(fēng)口”轉(zhuǎn)型背后，是格力地產(chǎn)轉(zhuǎn)型多年來(lái)的業(yè)績(jī)焦慮。

　　此前，格力地產(chǎn)一直強(qiáng)化房地產(chǎn)業(yè)、口岸經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)、海洋經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)的集團(tuán)化產(chǎn)業(yè)布局，以期完成從房地產(chǎn)建筑商到城市綜合運(yùn)營(yíng)商的轉(zhuǎn)型。一直到2019年，其仍在年報(bào)中表示，公司將在未來(lái)三年實(shí)現(xiàn)房地產(chǎn)業(yè)、海洋經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)、口岸經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)三大板塊“旗鼓相當(dāng)”的發(fā)展態(tài)勢(shì)。

　　“海洋經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)、口岸經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)等是格力試圖以這類(lèi)產(chǎn)業(yè)定位與房地產(chǎn)的結(jié)合來(lái)尋求差異化競(jìng)爭(zhēng)力的一種多元化策略，”柏文喜表示，作為中小房企，格力地產(chǎn)自身在房地產(chǎn)領(lǐng)域缺乏核心競(jìng)爭(zhēng)力，所以在多元化的同時(shí)需要與相關(guān)產(chǎn)業(yè)相結(jié)合以形成差異化，從而構(gòu)建自身競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

　　但事實(shí)上，發(fā)展多年來(lái)，多元化業(yè)務(wù)對(duì)格力地產(chǎn)的收入貢獻(xiàn)仍然有限。財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，多元化轉(zhuǎn)型期間，盡管地產(chǎn)占比逐年下滑，但格力地產(chǎn)的業(yè)績(jī)支撐仍依賴(lài)于房地產(chǎn)業(yè)務(wù)。2017年至2019年，格力地產(chǎn)房地產(chǎn)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入為29.69億元，占比公司總收入的99.86%、77.62%和55.97%。

　　與此同時(shí)，尚待培育未能形成獲利能力的多元化業(yè)務(wù)擠壓了格力地產(chǎn)的發(fā)展空間，在造成其依賴(lài)地產(chǎn)業(yè)務(wù)的同時(shí)，未來(lái)利潤(rùn)空間亦被吞噬。年報(bào)業(yè)績(jī)顯示，由于不斷探索轉(zhuǎn)型，近年來(lái)格力地產(chǎn)的營(yíng)收發(fā)展趨勢(shì)堪憂(yōu)，尤其2017年至2018年，格力地產(chǎn)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收分別為31.2億元、31.3億元、30.8億元，幾乎陷入停滯。盡管在2019年與2020年，營(yíng)收分別增長(zhǎng)36.19%、52.38%最終至63.89億元，但隨著成本的提高，其2019年與2020年?duì)I業(yè)利潤(rùn)分別為7.06億元與7.21億元，與前三年數(shù)據(jù)相比幾無(wú)長(zhǎng)進(jìn)。

　　值得注意的是，2020年，格力地產(chǎn)房地產(chǎn)業(yè)務(wù)占公司收入比一改往年的下降趨勢(shì)，顯著提升至82.95%，實(shí)現(xiàn)收入52.99億元。而包括漁獲銷(xiāo)售及其他業(yè)務(wù)板塊營(yíng)收合計(jì)6.51億元，占比僅10.19％。

　　這或是過(guò)去的一年多以來(lái)，市場(chǎng)環(huán)境生變的結(jié)果。隨著新一輪房地產(chǎn)調(diào)控的展開(kāi)，房地產(chǎn)企業(yè)馬太效應(yīng)加劇。尤其“三道紅線”出臺(tái)后，債務(wù)規(guī)模更是成為懸在房企頭頂?shù)?ldquo;達(dá)摩克利斯之劍”。據(jù)2020年報(bào)顯示，格力地產(chǎn)剔除預(yù)收款后的資產(chǎn)負(fù)債率為75.7%，凈負(fù)債率為206.9%，現(xiàn)金短債比為0.41。連踩“三道紅線”的壓力意味著，格力地產(chǎn)必須在業(yè)務(wù)正常發(fā)展的情況下，加快回籠資金。

　　在此背景下，相較而言，風(fēng)險(xiǎn)猶存的免稅業(yè)務(wù)具備高毛利率，仍是格力地產(chǎn)日后最具潛力的發(fā)展方向之一，成為其救命“稻草”。有市場(chǎng)消息猜測(cè)，格力地產(chǎn)收縮大健康或?yàn)槊舛悩I(yè)務(wù)發(fā)展騰挪空間。不過(guò)多位業(yè)內(nèi)專(zhuān)家向藍(lán)鯨財(cái)經(jīng)透露，由于商業(yè)主要依靠穩(wěn)定的現(xiàn)金流，同時(shí)也要視珠海免稅業(yè)績(jī)、凈現(xiàn)金流等財(cái)務(wù)狀況而定，對(duì)格力地產(chǎn)而言，免稅業(yè)務(wù)目前只對(duì)其市值管理有所裨益，短期內(nèi)提升業(yè)績(jī)尚存一定難度。

　　目前看來(lái)，“三道紅線”壓力下，如何在房地產(chǎn)業(yè)、大消費(fèi)產(chǎn)業(yè)及生物醫(yī)藥大健康產(chǎn)業(yè)布局尋求業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)與利潤(rùn)的平衡點(diǎn)，成為格力地產(chǎn)面臨的下一命題。