【中國制冷網(wǎng)】房地產(chǎn)調(diào)控的持續(xù)加碼，帶來了市場成交量的應(yīng)聲下跌，作為房地產(chǎn)下游的家電行業(yè)，似乎也或多或少沾上了一點“霉運”，尤其是前段時間家電板塊白馬股股東減持，更是引發(fā)了資本界對于家電行業(yè)是否迎來“拐點”的擔(dān)憂。然而，家電行業(yè)供給側(cè)的轉(zhuǎn)型升級與需求側(cè)的消費升級，使得市場研究機構(gòu)和證券公司繼續(xù)對家電行業(yè)持看好態(tài)度，持續(xù)向好的發(fā)展勢頭讓家電行業(yè)距離拐點遙不可及。

　　家電前景無限好 行業(yè)拐點遙不可及

　　自去年三季度以來，家電行業(yè)接連遭受來自產(chǎn)業(yè)內(nèi)外部的利空因素沖擊，930新政開啟新一輪樓市調(diào)控大幕、家電原材料價格進入上漲周期，這些因素在一定程度上弱化了家電行業(yè)的增長勢頭。

　　近期，關(guān)于房地產(chǎn)市場銷售下滑、增速回落的報道屢屢見諸媒體。國家統(tǒng)計局z*新發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，1-5月份，我國商品房銷售面積達54820萬平方米，同比增長14.3%，增速比1-4月份回落1.4個百分點;商品房銷售額為43632億元，同比增長18.6%，增速環(huán)比回落1.5個百分點。房地產(chǎn)市場的壓力，也將不可避免地傳導(dǎo)給身處下游的家電行業(yè)。

　　上個月，家電企業(yè)高管減持的消息接連曝出，美的集團、老板電器、格力電器等家電板塊白馬股股東、高管減持，對市場信心造成一定負(fù)面影響，再加上對房地產(chǎn)市場未來走勢的擔(dān)憂，家電行業(yè)是否即將迎來拐點受到熱議。

　　國泰君安研究所家電行業(yè)s*席分析師范楊認(rèn)為，下半年家電各子行業(yè)銷量增速預(yù)計受地產(chǎn)影響會出現(xiàn)下滑，但隨著家電行業(yè)成熟度不斷提升，以及消費升級的需求不斷加強，僅僅從地產(chǎn)邏輯看家電行業(yè)已經(jīng)越來越不能夠很好地理解家電行業(yè)的基本面變化邏輯，因為更新需求和與之相應(yīng)的消費再升級已經(jīng)開始成為決定家電行業(yè)走勢的主要動因。

　　根據(jù)中國高端家電及消費電子紅頂獎組委會與中怡康聯(lián)合發(fā)布的《2016—2017高端家電產(chǎn)品消費者調(diào)查報告》，近八成受訪的中高收入消費者有購買高端家電的打算，其購買高端家電主要基于“提升生活品質(zhì)”和“家電更新?lián)Q代”的需求。

　　奧維云網(wǎng)助理總裁張彥斌認(rèn)為，家電行業(yè)是一個“古老”的行業(yè)，但又是一個永遠的朝陽行業(yè)，家電是需要不斷更新的產(chǎn)品品類，現(xiàn)在家電的更新需求量在不斷提高，因此整個家電行業(yè)依然存在巨大的增長空間，未來家電行業(yè)將長期保持平穩(wěn)發(fā)展的趨勢。

　　范楊認(rèn)為，市場過于關(guān)注地產(chǎn)對行業(yè)的影響，而忽略了消費升級加速和原材料成本回落為企業(yè)帶來的盈利能力提升。

　　根據(jù)國泰君安證券的調(diào)研，鋼材和塑料價格從今年2月下旬開始穩(wěn)定下行，銅鋁價格也整體趨穩(wěn)，家電行業(yè)成本壓力有所下降。

　　中國家用電器協(xié)會信息咨詢部顧問胡曉紅也表示，銅、鋁、鋼材等原材料價格已經(jīng)在去年第四季度的基礎(chǔ)上逐步回落，雖然價格水平仍然高于去年同期，但目前看，還相對比較平穩(wěn)。

　　范楊認(rèn)為，若原材料價格穩(wěn)定回落，家電行業(yè)下半年盈利超出目前市場預(yù)期的概率將逐步提升。

　　家電各板塊冷暖不均 龍頭企業(yè)受青睞

　　在市場消費升級和原材料價格回落的利好下，家電行業(yè)的基本面繼續(xù)向好發(fā)展，全行業(yè)整體的盈利能力在逐步恢復(fù)。

　　根據(jù)國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)，2017年1-4月我國家用電器行業(yè)主營業(yè)務(wù)收入達到4937.6億元，累計同比增長15.3%;利潤總額達290.3億元，累計同比增長7.9%。

　　范楊提到，消費升級未來三年z*重要的指標(biāo)是z*終消費率：消費者消費偏好的上升將為消費升級帶來持續(xù)的動力，z*終消費率在沿海省市已經(jīng)出現(xiàn)趨勢性提升的走勢;三四線市場正從功能性消費向品牌化消費演進，而一二線市場的消費者正在從品牌化消費向品質(zhì)化消費遷移;80后已經(jīng)成為目前中國消費群體的主力軍，消費心態(tài)的改變對消費升級至關(guān)重要。

　　不過，張彥斌表示，家電板塊也不是鐵板一塊，也要分門別類地去看，總體上看，白電、廚電要好于黑電，而白電中空調(diào)的形勢要好于冰箱、洗衣機。

　　根據(jù)中怡康數(shù)據(jù)顯示，2016年在大家電市場持續(xù)橫盤震蕩的情況下，廚房電器、衛(wèi)浴電器及生活電器的一些細分領(lǐng)域仍然取得了令人矚目的成績：電烤箱、蒸汽爐、洗碗機等廚電新品類呈現(xiàn)出爆發(fā)式增長的勢頭;在熱水器行業(yè)，燃氣熱水器以兩位數(shù)的市場增幅，成為拉動熱水器整體市場規(guī)模增長的主要動力;以空氣凈化器、凈水器為代表的環(huán)境與健康家電市場持續(xù)快速增長。

　　產(chǎn)業(yè)在線監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，今年4月家用空調(diào)內(nèi)銷出貨量達785.12萬臺，同比增長69.85%;冰箱內(nèi)銷量446萬臺，同比下滑8.5%;洗衣機內(nèi)銷372.1萬臺，同比增速達到6.0%，環(huán)比下降4.6%。

　　范楊認(rèn)為，家電行業(yè)新的發(fā)展時期中，行業(yè)增速將放緩，但龍頭企業(yè)的競爭優(yōu)勢將進一步增強，無論是國內(nèi)還是國外，家電行業(yè)未來的主要機遇將由各子行業(yè)的龍頭公司把握。

　　5月底，證監(jiān)會發(fā)布《上市公司股東、董監(jiān)高減持股份的若干規(guī)定》，對上市公司控股股東、持股5%以上的股東及董監(jiān)高減持行為進行進一步規(guī)范。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，證監(jiān)會新規(guī)后有利于減少大股東減持對市場的沖擊、提振市場信心。目前，各大證券機構(gòu)繼續(xù)看好家電板塊，并對家電白馬龍頭給出了“增持”的建議。